20年年化实际回报率降至 4.2%GIC增加对抗通胀资产的投资

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新加坡主权财富基金 GIC 周三(7 月 27 日)报告称,上一财年的回报率略有下降,并警告称投资格局迅速变化,其特点是通胀上升等“严重不确定性”。

它指出,作为风险管理方法的一部分,它已加大对抗通胀资产的投资。

GIC 在其 2021/22 年度报告中表示,截至 3 月 31 日的年度,其 20 年年化实际回报率为 4.2%,略低于一年前的 4.3%。

20 年指标——GIC 投资业绩的主要指标——是一种“滚动”回报,其中年份随着计算窗口的移动而下降和增加。例如,2021/22 财年的数字代表了 2002 年 4 月至 2022 年 3 月期间 GIC 投资组合的平均年回报率,其中考虑了全球通胀。

GIC 在其报告中指出,2021 年见证了全球经济复苏,这得益于前所未有的货币和财政支持、消费者被压抑的需求以及获得 COVID-19 疫苗的机会的增加。

尽管如此,今年还必须应对诸如由于更具传染性的新变种、供应链中断和广泛的通胀压力而导致的大流行死灰复燃等挑战。此后,随着各国央行收紧货币政策,后者导致全球利率上升。

与此同时,俄罗斯于 2 月开始入侵乌克兰,在全球经济尚未完全复苏之际,进一步增加了地缘政治、价格以及粮食和能源安全的不确定性。

GIC 表示,其多元化的投资组合和谨慎的投资立场有助于缓解其在 2022 年初发生的市场调整中的表现。

报告写道:“鉴于资产估值升高和潜在通胀压力带来的不确定性,这种态势在整个 2021/22 财年都保持不变。”

GIC 首席执行官 Lim Chow Kiat 在评论最新结果时在媒体简报会上表示,主权财富基金“在全球通胀之上继续提供良好、稳定的回报”,但指出投资者的环境正变得越来越具有挑战性。

一方面,向潜在的高通胀制度转变具有“重大”的投资影响。

“高通胀不仅会立即降低实际回报,而且其对经济稳定的不利影响会提高金融资产的风险溢价,”GIC 在其报告中指出。

“投资组合多元化也将更具挑战性,因为很少有资产能够免受通胀恶化和经济增长放缓的影响。”

GIC 的集团首席投资官 Jeffrey Jaensubhakij 也出席了媒体简报会,他提出了其他不利因素。

在短期内,世界将不得不应对央行进一步收紧货币政策以应对持续高通胀、供应中断和财政刺激消退的问题。从长远来看,挑战包括全球经济中的高债务水平、中国等国家有利人口结构的放缓以及全球化的减弱。

地缘政治的变化,例如破碎的全球权力结构和主要经济体之间的竞争加剧,也导致环境越来越不确定。

同时,低碳转型和技术进步等关键趋势是风险和机遇并存的两个领域。例如,后者将继续扰乱就业和企业,但它也可以成为经济增长和投资机会的来源。

“环境不确定——已经有一段时间了,但情况并没有好转,”林先生告诉记者,而 Jaensubhakij 博士指出,充满逆风的环境意味着其“投资组合将继续难以管理”。

当被问及这对 GIC 未来的投资表现意味着什么时,林先生指出,主权财富基金多年来一直假设未来的回报“可能会很低”。

“不幸的是,除非我们有更多所谓的价值恢复——无论是债券收益率、收益收益率还是股息收益率——回报前景仍然不是很好。”

多元化投资组合,更多投资于抗通胀资产

尽管如此,GIC 表示将通过推进多元化投资组合、维持价格纪律和探索替代策略来应对这些不确定性。

Jaensubhakij 博士说,它还通过“进入能够更好地支撑的公司或资产类别”提前做好准备。

一方面,投资者继续将更多资金投入房地产和基础设施等实物资产,这些资产可以抵御通胀,并且在高通胀环境下的表现通常优于名义债券。

它补充说,在过去三年中,该领域的员工人数增加了 35% 以上,以增强其投资能力。

此外,主权财富基金提高了对股票中某些高增长资产类别的配置,例如私募股权,理由是回报可以跟上通胀上升的步伐。

根据最新的年度报告,GIC 投资组合中的私募股权比例为 17%,高于一年前的 15%,而房地产领域的比例则从 8% 上升至 10%。

另一方面,对发达市场和新兴市场股票的配置分别减少了一个百分点至 14% 和 16%。

通常被视为更安全的投资的名义债券和现金仍占投资组合的最大份额,为 37%,尽管与一年前的 39% 相比有所下降。

通胀挂钩债券的分配保持在 6% 不变。

当被问及 GIC 对加密货币的敞口时,Jaensubhakij 博士回答说,主权财富基金对底层技术区块链更感兴趣,并且一直是加密货币交易服务 Coinbase 和数字资产金融平台 Anchorage Digital 等公司的早期投资者。

“典型的例子是你可以将资产代币化并允许它在不使用任何中介的情况下进行交易。它会更快,可能更便宜,并且可能会破坏传统中介,”他说。

“但我们主要对这项技术如何破坏现有中介的利润池感兴趣。

“这与说加密货币是机构投资者应该投资的资产类别非常不同。我们没有这样做......因为就其本身而言,它不会破坏任何东西,”他补充道。

Jaensubhakij 博士指出,该行业仍“非常新生”,他认为最近的“加密货币寒冬”在加密货币市场上发生了大屠杀,可能会引发一些“合理化”。

“你会看到更强大的球员可能会变得更强大。你会看到谁的技术足够强大,可以坚持下去,”他说,并补充说这将为投资者提供一些清晰度。

GIC 是管理新加坡储备的三个实体之一。另外两家是新加坡金融管理局和淡马锡控股。

它是政府的基金经理。它不拥有其管理的资产,也不在新加坡投资。